今年政府工作報(bào)告把穩(wěn)住樓市股市寫進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展總體要求，提出“深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)”。

3月6日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上表示，過去一年來，證監(jiān)會(huì)抓緊推動(dòng)新“國(guó)九條”具體落實(shí)，形成了“1+N”政策體系。堅(jiān)持嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管，進(jìn)一步健全監(jiān)管制度機(jī)制，提升監(jiān)管效能。

受訪專家認(rèn)為，相關(guān)政策落地需進(jìn)一步細(xì)化規(guī)則、強(qiáng)化協(xié)同，在完善法治化環(huán)境等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。通過系統(tǒng)性制度重構(gòu)、從嚴(yán)監(jiān)管、生態(tài)優(yōu)化與高水平開放，市場(chǎng)正逐步向“投融資平衡、風(fēng)險(xiǎn)可控、活力充沛”的方向演進(jìn)。

進(jìn)一步增強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法有效性

隨著新“國(guó)九條”出臺(tái)和資本市場(chǎng)“1+N”政策體系逐步落地，落實(shí)強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)要求的各項(xiàng)工作也在不斷加碼。

吳清表示，下一步，要進(jìn)一步增強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法的有效性。一方面“依法嚴(yán)懲”，推動(dòng)出臺(tái)背信罪司法解釋、上市公司監(jiān)管條例等，加快修訂證券公司監(jiān)管條例，進(jìn)一步深化部際和央地協(xié)作，對(duì)違法行為依法實(shí)施有效的聯(lián)合懲戒；另一方面“依責(zé)嚴(yán)防”，健全防治財(cái)務(wù)造假長(zhǎng)效機(jī)制，完善“吹哨人”制度，進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，進(jìn)一步加強(qiáng)科技賦能監(jiān)管，提升監(jiān)管能力，強(qiáng)化源頭治理。

中泰證券首席策略分析師徐馳認(rèn)為，嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管能夠有效遏制各種金融亂象，更好地保護(hù)投資者利益。各種不良企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)能夠有效暴露，而優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資價(jià)值也會(huì)逐漸凸顯，資本市場(chǎng)“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”功能或得到有效強(qiáng)化。

此外，吳清提到需要全面客觀冷靜看待“科技企業(yè)成長(zhǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)”。他表示，科技企業(yè)往往經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不確定性大、轉(zhuǎn)盈利周期長(zhǎng)，希望市場(chǎng)各方全面客觀冷靜看待科技企業(yè)成長(zhǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)，通過科學(xué)的方法和工具有效管理風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。

“這一表態(tài)體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)規(guī)律的尊重，既要求投資者理性評(píng)估科技企業(yè)價(jià)值，也呼吁社會(huì)對(duì)未盈利企業(yè)上市給予更多包容。這種‘嚴(yán)監(jiān)管’與‘促創(chuàng)新’的平衡思維，為科技企業(yè)發(fā)展保留了必要的試錯(cuò)空間。”華福證券研究所所長(zhǎng)任志強(qiáng)說。

對(duì)違法違規(guī)行為依法快查嚴(yán)懲

在強(qiáng)監(jiān)管方面，當(dāng)前資本市場(chǎng)制度建設(shè)突出“零容忍”態(tài)度與“長(zhǎng)牙帶刺”的執(zhí)法力度。尤其是2024年以來，證監(jiān)會(huì)扎實(shí)推動(dòng)新“國(guó)九條”落實(shí)落地，始終堅(jiān)持監(jiān)管“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角，“零容忍”打擊證券違法活動(dòng)工作。

2024年，證監(jiān)會(huì)辦理案件739件，罰沒款達(dá)153億元，金額超過上一年的兩倍。向公安機(jī)關(guān)移送案件和線索178件，同比增長(zhǎng)51%，對(duì)康得新、*ST新億等證券違法案件責(zé)任人依法進(jìn)一步追究刑事責(zé)任。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)更加突出依法保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，推動(dòng)新證券法實(shí)施后首批紫晶存儲(chǔ)、澤達(dá)易盛相關(guān)中介機(jī)構(gòu)當(dāng)事人承諾2起案件落地，平穩(wěn)推進(jìn)金通靈、美尚生態(tài)2起特別代表人訴訟案件，投資者保護(hù)工作取得新進(jìn)展。

任志強(qiáng)表示，這一系列行動(dòng)釋放了明確的監(jiān)管信號(hào)：對(duì)財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行等行為形成高壓態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，投資者保護(hù)機(jī)制的創(chuàng)新也值得關(guān)注，例如特別代表人訴訟制度在紫晶存儲(chǔ)、澤達(dá)易盛等案件中的試點(diǎn)，標(biāo)志著中小投資者維權(quán)渠道的實(shí)質(zhì)性突破。如何進(jìn)一步提升訴訟效率、降低維權(quán)成本，仍需制度層面的持續(xù)優(yōu)化。

提升投資者回報(bào)和獲得感

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段，投資者的回報(bào)和市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)得到進(jìn)一步重視。

2024年全市場(chǎng)分紅達(dá)到2.4萬億元，分紅金額創(chuàng)歷史新高。2024年上市公司還實(shí)施了股份回購(gòu)近1500億元，也創(chuàng)下歷史新高。市場(chǎng)的分紅回購(gòu)已遠(yuǎn)超IPO、再融資和減持的總規(guī)模，滬深300指數(shù)股息率達(dá)到3.4%，投資和融資更加協(xié)調(diào)的市場(chǎng)生態(tài)正在加快形成。

受訪人士認(rèn)為，近年來我國(guó)資本市場(chǎng)“零容忍”制度建設(shè)層面動(dòng)作不斷，發(fā)布了一系列制度規(guī)則，包括嚴(yán)把發(fā)行上市入口關(guān)，加強(qiáng)現(xiàn)金分紅、股份減持、量化交易等方面監(jiān)管，督促行業(yè)機(jī)構(gòu)履職盡責(zé)，充分體現(xiàn)了保護(hù)投資者的鮮明導(dǎo)向。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，近年來，我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管的特點(diǎn)就是嚴(yán)監(jiān)管，從源頭上嚴(yán)格把關(guān)，提高整體上市公司質(zhì)量，對(duì)于違法違規(guī)行為進(jìn)行及時(shí)處理或處罰，同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)出現(xiàn)的新情況來調(diào)整監(jiān)管的重點(diǎn)領(lǐng)域，從而保障市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。我國(guó)市場(chǎng)生態(tài)也發(fā)生了很大的變化，上市公司紛紛用現(xiàn)金分紅以及股票回購(gòu)來提振投資者的信心，違規(guī)減持的行為大大減少，也使得上市公司大股東更注重企業(yè)的基本面，保護(hù)投資者利益。