券商保薦業(yè)務持續(xù)督導工作迎來全面規(guī)范性文件。近期，中證協(xié)在證監(jiān)會相關部門指導下，組織制定了《證券公司保薦業(yè)務持續(xù)督導工作指引》，并在業(yè)內發(fā)起征求意見。

此前《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務管理辦法》規(guī)定了保薦機構持續(xù)督導上市公司履行規(guī)范運作、信守承諾和信息披露等方面的基本責任義務。各證券交易所在上市公司監(jiān)管等自律監(jiān)管規(guī)則中也明確提出保薦機構持續(xù)督導的具體要求。

但在實際執(zhí)業(yè)過程中，部分保薦機構仍存在“重發(fā)行保薦、輕持續(xù)督導”的傾向，對上市公司持續(xù)督導工作支持力度不夠，在持續(xù)督導中流于形式、未能勤勉盡責；此外，也存在持續(xù)督導職責邊界尚不清晰，日常持續(xù)督導執(zhí)業(yè)標準不統(tǒng)一等問題，亟須進行規(guī)范。

具體來看，《督導工作指引》共六章六十五條，主要文件內容邏輯有三。

一是制定較為健全的保薦業(yè)務持續(xù)督導執(zhí)業(yè)規(guī)范，形成統(tǒng)一明晰的執(zhí)業(yè)標準。二是針對可轉換公司債券股債雙性特點，明晰可轉債項目的股性持續(xù)督導與債性受托管理工作要求，解決保薦人可轉債持續(xù)督導執(zhí)業(yè)“困惑”問題。三是形成統(tǒng)一的持續(xù)督導工作底稿目錄，覆蓋持續(xù)督導階段的主要工作內容，為保薦人編制持續(xù)督導工作底稿提供指引。

本次新規(guī)就旨在進一步加強保薦機構持續(xù)督導行為的自律管理，細化完善持續(xù)督導執(zhí)業(yè)的內控機制和行為標準，引導保薦人依法依規(guī)履行持續(xù)督導義務，提升保薦業(yè)務執(zhí)業(yè)質量，促進行業(yè)健康發(fā)展。

比如《督導工作指引》提到，保薦人應當持續(xù)關注媒體對上市公司的相關報道或者傳聞，存在重大負面輿情的，及時向上市公司和有關方面了解真實情況，并督導上市公司及時履行信息披露義務或者進行澄清。

又比如，持續(xù)督導期間，保薦人應當在獲悉上市公司存在違法違規(guī)處罰事項后，關注相關事項的進展以及對上市公司的影響，并按照證券交易所的規(guī)則要求督導上市公司及時履行信息披露義務。如上市公司控股股東、實際控制人、董事、監(jiān)事或者高級管理人員、核心技術人員等人員涉嫌犯罪被司法機關采取強制措施的，保薦人應當按照各證券交易所規(guī)則要求發(fā)表專業(yè)意見。

看點一：規(guī)范日常持續(xù)督導執(zhí)業(yè)標準

《督導工作指引》對日常持續(xù)督導執(zhí)業(yè)標準進行了明確規(guī)范。其中針對保薦人履行持續(xù)督導職責應當核查的五大方面，即募集資金存放與使用、經營重大變動情況、是否存在侵害公司利益行為、公司治理與規(guī)范運作、其他重要事項細化了持續(xù)督導過程中保薦人應當審慎核查的具體內容，進一步明確了保薦人應當按照各證券交易所板塊要求履行發(fā)表意見、定期現(xiàn)場檢查或專項現(xiàn)場檢查等督導義務。

《督導工作指引》也細化了保薦人對于年度報告審閱工作，針對財務異常情況的，保薦人應當及時調閱其他證券服務機構的專業(yè)報告和專業(yè)意見，評估相關情形的合理性，進一步核查驗證。如達到信息披露標準，保薦人應當督促上市公司及時履行信息披露義務。

《督導工作指引》提到了兩項懷疑的要求反饋，一是保薦人有充分理由確信上市公司可能存在違法違規(guī)行為，或者有充分理由懷疑上市公司存在違法違規(guī)行為以及其他不當行為的，應當督促上市公司提供核查資料、出具說明并限期糾正；情節(jié)嚴重的，應當向中國證監(jiān)會、證券交易所報告。

此外，針對中國證監(jiān)會和證券交易所相關法規(guī)規(guī)則要求的核查事項，保薦人應當獲取適當?shù)淖C據(jù)，出具明確的核查結論，核查的方法和結論應當能夠通過工作底稿進行驗證。

看點二：規(guī)范可轉債的持續(xù)督導與受托管理工作要求

《督導工作指引》明確保薦人對可轉債持續(xù)督導的職責及應當發(fā)表意見的情形，保薦人應當對上市公司行使贖回權或者對轉股價格進行調整、修正行為進行監(jiān)督。

《督導工作指引》提到，上市公司發(fā)行可轉換公司債券，保薦人依法履行持續(xù)督導職責的，適用本指引相關規(guī)定。上市公司在決定是否行使贖回權或者對轉股價格進行調整、修正時，應當遵守誠實信用的原則，不得誤導投資者或者損害投資者的合法權益。保薦人應當在持續(xù)督導期內對上述行為予以監(jiān)督。

對于滬深上市公司，保薦人應當在持續(xù)督導期內對可轉換公司債券相關業(yè)務是否符合相關法律法規(guī)、證券交易所相關規(guī)定和募集說明書的約定，是否誤導投資者或者損害投資者合法權益等發(fā)表明確意見。上市公司選擇贖回或者不贖回可轉換公司債券的，保薦人應當及時發(fā)表明確意見。對于北交所上市公司，保薦人應當每年對償債能力情況發(fā)表意見，并在上市公司披露年度報告時一并披露。

此外，《督導工作指引》細化向不特定對象發(fā)行可轉債的具體受托管理職責，包括持續(xù)關注義務、出具受托管理事務報告，督導履行信息披露義務等。與此同時，《督導工作指引》明確可轉債持續(xù)督導與受托管理工作的底稿歸檔時間。

其中，可轉換公司債券受托管理人由本次發(fā)行的承銷機構或其他經中國證監(jiān)會認可的機構擔任?？赊D換公司債券受托管理人應當為中證協(xié)會員。為本次發(fā)行提供擔保的機構不得擔任本次債券發(fā)行的受托管理人?？赊D換公司債券受托管理人應當勤勉盡責，公正履行受托管理職責，不得損害債券持有人利益。

記者注意到，向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券的受托管理人應當按規(guī)定或約定履行下列職責：

（一）持續(xù)關注上市公司和保證人的資信狀況、擔保物狀況、增信措施及償債保障措施的實施情況，出現(xiàn)可能影響債券持有人重大權益的事項時，召集債券持有人會議；

（二）在債券存續(xù)期內監(jiān)督上市公司募集資金的使用情況；

（三）對上市公司的償債能力和增信措施的有效性進行全面調查和持續(xù)關注，并至少每年向市場公告一次受托管理事務報告；

（四）在債券存續(xù)期內持續(xù)督導上市公司履行信息披露義務；

（五）預計上市公司不能償還債務時，要求上市公司追加擔保，并可以依法申請法定機關采取財產保全措施；

（六）在債券存續(xù)期內勤勉處理債券持有人與上市公司之間的談判或者訴訟事務；

（七）上市公司為債券設定擔保的，債券受托管理人應在債券發(fā)行前或債券募集說明書約定的時間內取得擔保的權利證明或其他有關文件，并在增信措施有效期內妥善保管；

（八）上市公司不能按期兌付債券本息或出現(xiàn)募集說明書約定的其他違約事件的，可以接受全部或部分債券持有人的委托，以自己名義代表債券持有人提起、參加民事訴訟或者破產等法律程序，或者代表債券持有人申請?zhí)幹玫仲|押物。

看點三：明確保薦人變更的交接安排及督導義務履行要求

明確原保薦人對于其應完結而未完結的持續(xù)督導義務應該繼續(xù)履行，如原保薦人未在保薦人變更之日前就上一財務會計期間出具持續(xù)督導定期報告，或未按照規(guī)定就其持續(xù)督導期內相關督導事項出具核查意見的，原保薦人應當按照規(guī)定繼續(xù)完成未完結的持續(xù)督導工作、出具相關核查報告或核查意見。

具體內容如下，持續(xù)督導期間，保薦人依法發(fā)生變更的，原保薦人應當配合做好交接工作，根據(jù)各證券交易所的要求，在發(fā)生變更的5個交易日內向繼任保薦人提交交接文件，向所在證券交易所報告。

繼任保薦人可以要求原保薦人及時按規(guī)定完成交接，繼任保薦人發(fā)現(xiàn)原保薦人未按規(guī)定完成交接，或者惡意隱瞞上市公司或相關當事人存在的問題、風險以及需重點關注事項的，可以向監(jiān)管部門報告。原保薦人未按規(guī)定完成交接，或惡意隱瞞的，依法承擔相應責任。

如原保薦人未在保薦人變更之日前就上一會計期間出具持續(xù)督導定期報告、專業(yè)意見（如持續(xù)督導年度報告書/年度保薦工作報告/年度（半年度）持續(xù)督導跟蹤報告、年度募集資金存放與使用情況專項核查報告、年度受托管理事務報告等），或未按照規(guī)定就其持續(xù)督導期內相關持續(xù)督導事項出具專業(yè)意見的，原保薦人應當按照規(guī)定繼續(xù)完成未完結的持續(xù)督導工作、出具相關專業(yè)意見或者報告。原保薦人在其持續(xù)督導期間未勤勉盡責的，其相應責任不因持續(xù)督導保薦人變更而免除。

繼任保薦人自變更之日起依法承擔持續(xù)督導職責。如根據(jù)原保薦人的書面說明文件，上市公司存在問題、風險或重點關注事項的，繼任保薦人應當持續(xù)督促上市公司整改并規(guī)范運作，依法履行信息披露等義務，同時根據(jù)自律規(guī)則要求向證券交易所報告。

統(tǒng)一持續(xù)督導工作底稿要求

值得關注的是，《持續(xù)督導工作指引》附《證券公司保薦業(yè)務持續(xù)督導工作底稿目錄》，明確持續(xù)督導工作底稿目錄要求，目錄包括持續(xù)督導工作安排、募集資金、經營重大變動情況、年度報告審閱等，覆蓋持續(xù)督導階段的主要工作內容，要求持續(xù)督導機構對履行督導職責的相關文件資料及信息，均應當作為工作底稿予以留存。

此外還明確了包括持續(xù)督導期和持續(xù)督導期結束仍有未完結事項的持續(xù)督導工作底稿的歸檔要求。